一季度营收净利增超20%，谁在看好“金徽路径”？｜财报的秘密⑧

无论是机构研报，还是往期发展业绩，

都印证了“金徽路径”的先进性，

金徽酒正迎来更大的突破。

出品丨云酒头条

4月19日，金徽酒发布2024年第一季度报告，1-3月，金徽酒实现营收10.76亿元，同比增长20.41%；净利润2.21亿元，同比增长21.58%；经营性现金流3.43亿元，同比增长46.60%，再创历年新高。

此前，金徽酒2023年报显示，公司2023年实现营业收入25.48亿元，同比增长26.64%；净利润3.29亿元，同比增长17.35%；扣非净利润3.28亿元，同比增长21.03%。

从创历史新高的一季报，到持续增长的业绩，金徽酒2024年发展起步平稳，开局良好，表现出浓厚的“春意”，而仔细分析这份成绩单可以发现，金徽酒发展极具新意，展现强大发展韧性与活力。

█ 高速度与高质量的“春意”

金徽酒一季度保持“金徽速度”同时，高质量发展势能进一步深化，市场、产品、渠道三大发展结构持续优化，动能转换持续加快、质量效益持续提升、市场预期持续向好，总体来看呈现出浓厚的“春意”。

“春意”来自于市场的持续增长。

从市场结构来看，金徽酒一季度省内市场实现营收8.48亿元，同比增长22.55%，省外市场实现营收2.18亿元，同比增长13.23%，这意味着其省内、省外双轮驱动市场格局已经形成。

“春意”来自于品牌的持续提升。

从产品结构来看，金徽酒通过“影响力客户引领+深度运营”的双轮驱动营销转型，加大金徽28、金徽18、柔和金徽、能量金徽各系列高端产品的销售。坚持聚焦资源、精准营销、深度掌控的营销策略。一季度，300元以上高端产品实现营收1.91亿元，较上年同期增长86.48%；100-300元产品实现营收5.51亿元，较上年同期增长24.13%，高端产品表现亮眼，金徽28、金徽18在引领品牌力提升的同时贡献了重要业绩。

“暖意”来自于渠道的积极信心。

从渠道结构来看，金徽酒一季度经销商渠道实现营收10.06亿元，同比增长19.35%，直销（含团购）渠道、互联网渠道营收分别同比增长31.33%、57.72%，显示了金徽酒全渠道持续增长势能，渠道和消费者两端热度持续提升。数据显示，截至一季度末，金徽酒经销商数量增加35个，达到892个。

截至2024年1季度末，白酒行业调整持续深化，金徽酒用发展成绩再次证明，公司高质量发展的基本面没有改变，产品、品牌、市场等支撑更高质量发展的条件也没有改变，总体呈现韧性强、潜力大、活力足的特点，将进入发展新阶段。

█ 激发新动能、新动力的“新意”

行业调整期，金徽酒无论是要穿越周期，还是要“弯道超车”，实现“布局全国、深耕西北、重点突破”的战略，在保持产品、品牌、市场等传统动能澎湃的同时，更重要的是要激发新动能、新动力。

从金徽酒一季报来看，企业发展也呈现出“新意”。

“新意”表现在金徽酒数字化转型和创新运营模式的双轮驱动已经形成。

近年来，金徽酒积极推进数字化转型，坚持以“C端置顶、品牌引领下的用户工程+市场深度掌控＝以小生态带动大生态，最终实现会员运营，服务1亿消费者”为核心的产业互联网创新运营模式，同时通过主题活动升级大客户运营工作，提升营销渠道效率，增强品牌与消费者的互动。

“新意”表现在金徽酒践行提质增效措施，提升投资者信心。

一季报发布同日，金徽酒披露了《关于2024年度“提质增效重回报”行动方案公告》，明确要保障投资者权益，共同促进资本市场平稳健康发展。此前，金徽酒拟使用1亿-2亿元自有资金回购股份，最高回购价不超过28元/股，截至4月18日，公司已回购403700股，回购金额777.70万元。此举将进一步增强市场信心，同时也是对公司未来持续稳健发展的有力支撑。

“新意”表现在“新”董事会和监事会的坚实保障。

根据金徽酒公告，选举董事周志刚为金徽酒股份有限公司第五届董事会董事长，并聘任周志刚为公司总裁；聘任石少军、王宁、廖结兵、王永强、唐云、郑飞、黄小东、张斌为公司副总裁；聘任任岁强为董事会秘书，谢小强为公司财务总监。

新一届董事会和监事会的成立，延续了推动企业持续发展的高管团队，同时为公司注入了新鲜血液，也为公司持续创新和稳健增长提供了坚实保障。

█ “金徽路径”引领发展迎来更大突破

金徽酒2023年报披露，公司2024年营收目标为30亿元，净利润4亿元。从一季度业绩和增长势能来看，完成目标已经是大概率事件。

对于未来发展，金徽酒表示将继续秉承“以投资者为本”的理念，通过不断优化管理和战略升级，实现更高质量的发展，为股东创造更大的价值，同时也为消费者提供更优质的产品和服务。

从根本上来看，金徽酒高质量发展的“金徽路径”已经十分成熟。

首创证券研报提出，金徽酒产品结构升级明显，伴随公司在西北和华东49个重点城市联动开展一场一站广告投放、高铁专列冠名等活动，公司金徽年份系列、金徽老窖系列等产品动销加速，伴随金徽酒省内外持续品牌打造和广告宣传，同时辅以C端运营层面红包扫码投入，预计全年实现年初既定营收目标确定性较高。

国信证券同样看好金徽酒省内、省外双轮驱动市场策略，其研报提出，金徽酒省内一体化取得突破，深耕西北、布局全国；省外看，环甘肃市场尤其是陕西、宁夏、青海等区域增速较快，其中样板市场陕西宝鸡运营较为成功，2024年重点加强环甘肃一体化。

在天风证券看来，金徽酒利润有较大提升空间。金徽酒2023年持续发力，产品结构升级并聚焦品牌建设，巩固西北市场并积极开拓华东、北方、互联网市场，实现营收利润双位数增长，随着前期投入逐步完善，看好公司未来利润释放。

西南证券则将金徽酒优化长期激励机制视为企业发展的推动要素，其认为，金徽酒回购1亿-2亿元股份用于实施员工持股计划或股权激励，该举措有利于优化长效激励机制，目标明确，激励充分，期待经营势能持续释放。

显然，无论是机构的研报，还是往期的发展业绩，都印证了金徽酒高质量发展“金徽路径”的先进性，而伴随着公司持续深化战略落地，通过产品创新和市场拓展，进一步提升品牌价值和市场份额，金徽酒正迎来更大的突破。

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